隨著歐洲央行新政的推出，全球系統性金融風險得以基本消除，資本的流動方向會發生新的變化：美元貶值，歐元升值，風險資產重新成為投資的對象，造成風險資產價格的上漲。QE3的推出，在兩方面進一步推高全球大宗商品的價格：一是全球大宗商品都是以美元計價的，美元的貶值必然帶來大宗商品價格的上漲；二是進一步增加了市場的流動性，在近乎零利率的情況下，大宗商品必然成為投資的標的，從而帶來大宗商品期貨價格的上漲，會直接導致大宗商品價格的上漲。最近倫敦銅期貨價格上漲了近10%，WTI石油價格也再次逼近100美元/桶。在歐洲還在衰退的邊緣、美國經濟復蘇緩慢、新興發展國家經濟增速放緩的大背景下，實體經濟需求并沒有好轉，但國際大宗商品價格已經快速反彈，這是因為國際大宗商品具有金融屬性。
如果化肥遵從上面的規律，那么我們確實可以對化肥價格的上漲充滿期待，但遺憾的是化肥市場沒有期貨市場，外部的資金很難進入或退出，因此其金融屬性并不明顯，短期看，化肥仍然是供需關系決定價格的傳統模式。
金融市場的變化對化肥價格的影響只能通過化肥的上下游進行傳導，并且傳導是有時滯性的。上游能源價格的上漲會直接推動化肥成本的上升；下游糧食價格的上漲會拉動化肥需求量的增加。需要重點強調的是糧價的上漲只會帶來化肥需求量的上升，同化肥價格的上漲沒有必然關系。這同事實一致，也進一步證明了供求關系決定化肥價格，化肥的金融屬性非常不明顯：今年國際農產品價格創歷史新高，但化肥價格卻在低點徘徊，因為化肥的供應能力大大超過需求增加的部分，因而農產品價格高并不能帶來化肥價格的上漲。
結合中國化肥出口關稅窗口期和QE3對化肥價格傳導的時滯性，中國國內化肥仍然處于巨大的去庫存化壓力下，價格仍然會持續下跌，國內抄底仍需謹慎，市場的真正機會在于出口集港。
（責任編輯：張勇）
